夕陽工業的迷思? 以AutoZone的汽車DIY零件業務為例

投資人對很多夕陽工業的預測常是錯誤的,這些產業往往是價值投資人創造財富的好機會。例如數十年前就被分析師預測會消失的煙草業、石化工業、鉛酸電池、鐵路運輸以及傳統汽車,他們不僅沒消失,還逐年成長。人們會預測錯誤,因為是用直覺而不是研究數據。


以美國汽車DIY零件連鎖店AutoZone為例,多數投資人避開它,因為覺得電動汽車崛起,路面上的油車將日益減少,既然油車會逐漸減少,DIY的需求也會越來越少。但這個想法並非事實,至少在很長的一段時間內並非如此。而且這段時間還夠長到讓投資人可以因為持有這些『夕陽工業』的股票而得到非常滿意的報酬。


在過去十年,傳統油車的需求仍持續成長,油車不只由富裕國家普及到開發中國家、連富裕國家的汽車需求也越來越高,從一個家庭擁有一台車,到現在一個家庭擁有超過兩台車,甚至一人一台車。根據2022年的最新資料顯示,美國人每100人中擁有83輛車,美國全國有將近2.9億輛汽車。


人類對汽車的需求仍在持續增加,電動車的出現不代表油車會減少,只能說每年新車銷售的比重中,電動車的比重將越來越高,但在夠長的時間裡路上的油車還是會越來越多。根據今年八月ReportLinker的預測,從現在一直到2027年,油車的年複合成長率仍有5.32%。


另外,因為造車技術的進步,一台汽車的平均壽命已經由10年前的10.9年增長到今年的12.2年,一台車可以在路上奔馳的時間比以往多了更多,以致於我們所生活的世界中累積的舊車總量也越來越高。再加上汽車的功能設計越來越複雜,大小零件越來越多,也讓汽車DIY零件的需求越來越高。


1968年的『美國新聞與世界報導』(U.S. News & World Report)雜誌宣稱汽車的DIY市場即將死亡!但在這篇報導後的50年,根據美國商業部的統計數據顯示,汽車DIY市場成長了超過7倍!


人們一直很拙於預測,不管是預測成功或預測失敗都是如此。怪不得馬克吐溫曾如此說:"關於我死亡的報導被大大誇大了!"

(部分內容摘自AutoZone 2018年年報)

發表者:切老

大學設計系老師,專注於透過設計思考協助朋友們以更寬廣、更多元的角度來探索生命、職涯與投資理財。

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